Robinhood Chain: Khi hai con sói trong lồng ngực của một gã môi giới Phố Wall quyết định bước ra ánh sáng
Khi mọi người nói Robinhood Chain là bằng chứng rõ ràng rằng Phố Wall đã đầu hàng hoàn toàn trước cơn sốt crypto, tôi bắt đầu chuẩn bị một tách cà phê đen, mở lại bài phỏng vấn của Decrypt với Johann Kerbrat, và tự hỏi một câu mà có lẽ ít ai trong số những người đang hưng phấn kia từng đặt ra: Bạn có thực sự nhìn thấy một sản phẩm, hay bạn chỉ đang nhìn thấy một tấm biển quảng cáo được chiếu sáng bằng những lời lẽ hoa mỹ?
Bởi vì khi tôi đọc xong toàn bộ những gì Robinhood công bố, tôi không thấy một whitepaper, không thấy một dòng mã nguồn, không thấy một tham số kỹ thuật nào. Tôi chỉ thấy một vị giám đốc điều hành cấp cao nói rằng công ty của anh ta muốn cho khách hàng thấy họ quan tâm đến những gì khách hàng quan tâm. Và tôi nhớ ngay đến một buổi chiều tháng 8/2017, khi tôi dồn 2.000 USD – toàn bộ số tiền làm thêm của một sinh viên năm hai – vào OmiseGO sau khi đọc một whitepaper đẹp đẽ. Ba tuần sau, số tiền đó biến thành 16.000 USD. Và một tháng sau đó, tôi mất trắng toàn bộ 16.000 USD đó cùng một khoản tiền khác vào Dentacoin, một dự án mà tôi chưa từng đọc kỹ, chỉ vì nó được nhắc đến trên mọi diễn đàn. Tôi không bao giờ quên được cảm giác đứng trước màn hình, nhìn con số trong ví giảm dần theo từng phút. Từ ngày đó, tôi đặt ra một nguyên tắc: Nếu tôi không thể giải thích được giao thức đó hoạt động như thế nào cho một đứa em 12 tuổi, tôi không được phép bỏ một đồng nào vào đó.
Còn bây giờ, với Robinhood Chain, tôi thậm chí còn không có một thứ gì để giải thích.
Hãy bắt đầu từ bối cảnh. Robinhood – cái tên từng là biểu tượng của việc dân chủ hóa tài chính cho thế hệ trẻ, từng làm rúng động Phố Wall với cuộc chiến cổ phiếu meme GameStop vào năm 2021 – hiện đang điều hành một nền tảng giao dịch chứng khoán và tiền mã hóa lên tới hàng chục triệu người dùng. Vào cuối năm 2025, Johann Kerbrat, người đứng đầu mảng tiền mã hóa của họ, ngồi trước máy quay của Decrypt và nói về một thứ mà giới công nghệ gọi là Robinhood Chain. Ông dùng một hình ảnh ẩn dụ: bên trong Robinhood đang tồn tại “hai con sói” – một con đại diện cho di sản truyền thống, tuân thủ quy định, giao dịch cổ phiếu; con còn lại là khát vọng mã hóa, phi tập trung, tự do. Và ông nói rằng ông muốn chứng minh cho khách hàng thấy họ quan tâm. Chỉ vậy thôi. Không có kiến trúc, không có lộ trình, không có cơ chế đồng thuận, không có token, không có testnet, không có bất cứ thứ gì có thể gọi là một tài liệu kỹ thuật.
Khi mọi người nói rằng sự im lặng về chi tiết kỹ thuật là một chiến lược thông minh của một công ty đại chúng để tránh bị SEC soi xét, tôi bắt đầu lục lại trí nhớ của mình về những lần thị trường từng đón nhận những thông báo kiểu này. Hãy nhìn vào Coinbase. Khi sàn giao dịch này công bố Base vào tháng 2/2023, họ đã cung cấp ngay một bản giới thiệu chi tiết về kiến trúc, về việc sử dụng OP Stack, về kế hoạch đưa Base trở thành một phần của hệ sinh thái Superchain. Họ không nói chung chung kiểu “chúng tôi quan tâm đến khách hàng”. Họ đưa ra một bản thiết kế. Còn Robinhood? Họ đưa ra một câu chuyện ngụ ngôn về hai con sói. Với tôi, sự khác biệt giữa một bản thiết kế và một câu chuyện ngụ ngôn chính là sự khác biệt giữa một công ty đã sẵn sàng xây dựng và một công ty đang muốn kiểm tra nhiệt độ của thị trường.
Về mặt kỹ thuật, tôi phải nói thẳng: phân tích một dự án không có thông tin kỹ thuật cũng giống như cố gắng định giá một ngôi nhà khi bạn chỉ được xem một bức ảnh chụp cánh cửa ra vào. Nhưng vì tôi đã dành hơn một thập kỷ quan sát ngành này, vì tôi đã từng đọc mã nguồn của Compound và Aave sau khi mất 40% vốn trong DeFi Summer 2020 vì không hiểu impermanent loss, tôi có thể đưa ra một vài phán đoán có cơ sở. Robinhood là một công ty công nghệ lớn. Họ kinh doanh dịch vụ tài chính, họ có đội ngũ kỹ sư blockchain riêng, họ đã hỗ trợ ví tự lưu trữ từ năm 2024. Khi một công ty như vậy quyết định xây dựng một chuỗi, họ gần như chắc chắn sẽ không phát minh lại bánh xe. Họ sẽ tận dụng các bộ khung có sẵn. Ở thời điểm hiện tại, hai lựa chọn L2 phổ biến nhất là OP Stack từ Optimism và Arbitrum Orbit từ Offchain Labs. Nếu tôi phải đặt cược, tôi sẽ đặt vào OP Stack. Tại sao? Bởi vì Coinbase – đối thủ trực tiếp nhất của Robinhood trong lĩnh vực tiền mã hóa – đã đi tiên phong và chứng minh rằng việc sử dụng OP Stack không chỉ khả thi về mặt kỹ thuật mà còn được thị trường chấp nhận. Robinhood là một công ty đi sau. Khi bạn đi sau, bạn có hai lựa chọn: hoặc làm điều gì đó hoàn toàn khác biệt để tạo đột phá, hoặc làm theo những gì đã được chứng minh là hiệu quả. Một công ty đại chúng chịu áp lực từ cổ đông sẽ gần như luôn chọn phương án thứ hai. Tôi đặt độ tin cậy của phán đoán này ở mức trung bình, vì thực tế vẫn có khả năng họ chọn Arbitrum Orbit hoặc một giải pháp ZK hoàn toàn khác.
Giả sử Robinhood Chain được xây dựng trên OP Stack. Điều đó có nghĩa là gì? Nó có nghĩa là họ sẽ thừa hưởng một lớp bảo mật dựa trên cơ chế bằng chứng gian lận – fraud proof – của Optimism. Hệ thống này cho phép bất kỳ ai vận hành một nút thách thức để ngăn chặn các giao dịch gian lận. Nhưng có một điểm tinh tế mà nhiều người bỏ qua: tính bảo mật của một OP Stack chain phụ thuộc vào giả định rằng có ít nhất một người trung thực trong hệ thống. Đây không phải là một hệ thống dựa trên niềm tin vào mật mã tuyệt đối, mà dựa trên niềm tin vào hành vi hợp lý của những người tham gia. Đối với một chuỗi do Robinhood kiểm soát hoàn toàn trong giai đoạn đầu, câu hỏi đặt ra là: liệu có ai dám chạy một nút thách thức chống lại một gã khổng lồ ngành môi giới hay không? Và nếu không có ai làm điều đó, thì lớp bảo mật đó về cơ bản chỉ là một trang trí lý thuyết. Tôi từng chứng kiến điều này xảy ra với nhiều chuỗi nhỏ hơn trong hệ sinh thái Superchain. Chúng nói rằng chúng được bảo mật bởi Ethereum, nhưng trên thực tế, nếu không có cộng đồng người xác minh tích cực, thì đó chỉ là một lời hứa.
Tôi sẽ nói về vấn đề token, vì tôi biết rằng đây là điều mà phần lớn độc giả đang nghĩ đến khi đọc từ khóa “Robinhood Chain”. Khi mọi người nói Robinhood Chain sẽ phát hành một token tên là RHD và làm giàu cho tất cả những ai tham gia từ sớm, tôi bắt đầu nhớ lại một bài học từ thị trường NFT năm 2021. Tôi đã mua Pudgy Penguins với giá 0,5 ETH vì tôi tin vào sức mạnh cộng đồng trong Discord. Khi floor price tăng lên 3 ETH, tôi không bán. Tôi giữ. Tôi đã nghe quá nhiều câu chuyện về những người trở thành triệu phú chỉ sau một đêm, và tôi muốn trở thành một phần của câu chuyện đó. Kết quả là khi thị trường NFT hạ nhiệt vào tháng 8 năm đó, tôi nhìn floor price rơi từ 3 ETH xuống còn 0,8 ETH. Tôi bán lỗ 20% và rút ra một bài học mà tôi vẫn dùng cho đến bây giờ: sự đồng thuận về mặt cảm xúc không bao giờ thay thế được giá trị được xây dựng từ nền tảng kỹ thuật. Và bây giờ, nhìn vào Robinhood Chain, tôi thấy một sự đồng thuận cảm xúc rất lớn đang hình thành mà không có một nền tảng kỹ thuật nào để tựa vào. Hãy nhìn vào Base. Coinbase đã chọn không phát hành token. Base sử dụng ETH làm phí gas. Giá trị của Base được phản ánh trực tiếp vào giá trị của Coinbase – công ty mẹ – thay vì một token riêng biệt. Tôi đặt cược rằng Robinhood, với bản tính thận trọng của một công ty đại chúng chịu sự quản lý của SEC, sẽ học theo mô hình này. Họ sẽ không phát hành token. Họ sẽ dùng ETH. Giá trị của chuỗi này sẽ được cộng dồn vào giá trị của cổ phiếu HOOD. Nếu tôi đúng, thì tất cả những ai đang mơ mộng về một đợt airdrop của Robinhood sẽ thức dậy với hai bàn tay trắng.
Nhưng ngay cả khi không có token, câu chuyện của Robinhood Chain vẫn có những tác động đáng kể đến thị trường. Hãy phân tích từ góc độ dòng tiền và tâm lý. Tin tức này xuất hiện trong bối cảnh thị trường đang trong giai đoạn tăng tốc đi kèm với sự biến động mạnh – một giai đoạn mà tôi thường gọi là “khoảng thời gian giữa sự hưng phấn và sự hoảng loạn”. Đây không phải là một tin tức có tác động trực tiếp đến giá Bitcoin hay Ethereum. Tôi xếp loại nó ở mức trung tính nhưng hơi tích cực. Tại sao? Bởi vì nó củng cố một câu chuyện lớn hơn mà thị trường đã bắt đầu tin từ khi Base ra mắt: các nền tảng tài chính truyền thống sẽ không bị tiền mã hóa tiêu diệt, mà sẽ hấp thụ nó, xây dựng hạ tầng riêng và trở thành những người chơi thống trị trong kỷ nguyên mới. Câu chuyện này có thể tác động đến định giá của các giao thức DeFi, các token L2 và các dự án cơ sở hạ tầng khác trong dài hạn. Với các token meme như Dogecoin và Shiba Inu – những token mà Robinhood hỗ trợ giao dịch cho hàng triệu nhà đầu tư bán lẻ – có thể có một sự tăng nhẹ về mặt cảm xúc vì các nhà đầu tư nhỏ lẻ có xu hướng gắn kết mọi thứ Robinhood làm với toàn bộ thị trường tiền mã hóa. Nhưng tôi nhấn mạnh: đây chỉ là cảm xúc nhất thời.
Bây giờ, hãy nhìn vào bức tranh cạnh tranh. Vị trí của Robinhood Chain trong hệ sinh thái là gì? Nếu nó được hiện thực hóa, nó sẽ nằm ở một vị trí vô cùng đặc biệt: một cây cầu giữa dòng vốn đã được quản lý chặt chẽ của các nhà đầu tư Mỹ với sự đổi mới không giới hạn của tài chính phi tập trung. Điều đó nghe có vẻ đẹp đẽ trên lý thuyết. Nhưng hãy nhìn vào thực tế. Coinbase Base đã chiếm vị trí đó rồi. Base đã có một hệ sinh thái DeFi phát triển, với hàng tỷ USD thanh khoản, với những giao thức DEX trưởng thành, với một làn sóng các nhà phát triển xây dựng trên đó. Robinhood Chain, nếu có xuất hiện, sẽ là một kẻ đến sau rất muộn. Để cạnh tranh, Robinhood không thể ra mắt một chuỗi trống rỗng rồi hy vọng các nhà phát triển sẽ đổ xô đến. Họ sẽ phải sử dụng lợi thế duy nhất mà họ có: lượng người dùng khổng lồ. Hãy tưởng tượng một kịch bản trong đó Robinhood tích hợp một chiếc ví tự lưu trữ ngay trong ứng dụng của họ, cho phép người dùng chỉ với một cú chạm để mua một tài sản trên L2, swap, cung cấp thanh khoản, vay mượn – tất cả đều diễn ra trong một giao diện mà họ đã quen thuộc. Đó là kịch bản mà tôi tin là có khả năng xảy ra cao nhất. Nhưng ngay cả trong kịch bản đó, vẫn có một vấn đề lớn: chi phí để có được người dùng này. Các công ty như Robinhood không thể tung ra một chương trình khuyến khích bằng token gốc như các dự án DeFi thời kỳ đầu. Họ sẽ phải chi tiền từ lợi nhuận của công ty để trợ cấp phí gas, trợ cấp thanh khoản, trợ cấp lãi suất. Và điều đó đặt ra câu hỏi về sự bền vững.
Bây giờ, chúng ta cần nói về một con voi trong phòng mà hầu hết các bài viết về Robinhood Chain đều cố tình lảng tránh: cơ cấu tổ chức và quản trị. Hãy quay lại với “hai con sói” mà Kerbrat đã nhắc đến. Với hầu hết các nhà báo, hình ảnh này được dùng như một minh chứng cho thấy Robinhood đang có sự chuyển mình nội bộ. Với tôi, một người đã chứng kiến hàng chục dự án tiền mã hóa thất bại vì xung đột nội bộ, đó là một lá cờ cảnh báo. Một công ty không nói về xung đột nội bộ của mình một cách công khai trừ khi họ muốn tạo ra một câu chuyện để che giấu một điều gì đó, hoặc trừ khi xung đột đó đã nghiêm trọng đến mức lộ ra ngoài. Nếu Robinhood thực sự muốn xây dựng một chuỗi, tại sao họ không chỉ đơn giản là xây dựng nó và công bố nó khi nó đã sẵn sàng? Tại sao lại tổ chức một cuộc phỏng vấn với một hình ảnh ẩn dụ về hai con sói, khi không có một sản phẩm cụ thể nào để giới thiệu? Câu trả lời có thể nằm ở một trong hai khả năng. Một: họ đang thăm dò phản ứng của thị trường và nhà đầu tư trước khi cam kết nguồn lực lớn hơn cho dự án. Hai: họ đang chuẩn bị tinh thần cho các nhà đầu tư cá nhân, những người từng phản đối kế hoạch mở rộng sang tiền mã hóa, bằng cách tạo ra một câu chuyện rằng đây là một cuộc chiến nội bộ đang dần nghiêng về phía tiền mã hóa. Cả hai khả năng này đều không phải là dấu hiệu của một tổ chức đã sẵn sàng tung ra sản phẩm.
Hãy thử tưởng tượng một kịch bản khác, một kịch bản đối lập với những gì những người lạc quan đang mơ về. Giả sử Robinhood Chain không bao giờ được ra mắt. Giả sử tất cả những gì chúng ta nhận được trong 12 tháng tới chỉ là những bài phỏng vấn, những lời hứa hẹn mơ hồ, và những bài đăng trên blog giới thiệu về “tầm nhìn”. Điều này đã từng xảy ra nhiều lần. Có rất nhiều công ty tài chính lớn trong lịch sử đã công bố kế hoạch blockchain của họ – từ JPMorgan với JPM Coin cho đến các ngân hàng trung ương với CBDC. Nhưng có bao nhiêu trong số đó thực sự tạo ra một sự thay đổi mang tính cách mạng? Ngành công nghiệp này đầy rẫy những “Blockchain không phải Bitcoin” và những “doanh nghiệp tập trung hóa” thất bại. Khi mọi người nói rằng sự tham gia của các công ty lớn là dấu hiệu của sự trưởng thành của ngành, tôi bắt đầu nhớ lại cái giá mà tôi đã phải trả khi tin vào những thứ nửa vời. Tôi đã mất 12.000 USD khi LUNA sụp đổ vào tháng 5/2022, một dự án mà tôi tin là “quá lớn để thất bại” vì nó có sự hậu thuẫn của rất nhiều quỹ đầu tư lớn. Tôi đã học được rằng sự hậu thuẫn về mặt tài chính không đồng nghĩa với sự đúng đắn về mặt cấu trúc.
Về mặt quản lý, Robinhood là một công ty đại chúng. Điều này có thể là một điểm mạnh, nhưng cũng có thể là một điểm yếu. Nếu Robinhood Chain được xây dựng theo mô hình giống như Base, thì trong giai đoạn đầu, nó hoàn toàn phụ thuộc vào cơ sở hạ tầng của công ty. Điều này có nghĩa là Robinhood có quyền kiểm soát toàn bộ các tham số của chuỗi: ai được phép chạy trình xác thực, ai được phép sử dụng chuỗi, các giao dịch bị cơ quan quản lý yêu cầu phải được kiểm duyệt. Đây là một trong những điểm mâu thuẫn lớn nhất của câu chuyện. Robinhood được xây dựng trên nền tảng của phong trào chống lại các tổ chức tài chính truyền thống. Nhưng khi chính Robinhood trở thành một tổ chức tài chính khổng lồ nắm quyền kiểm soát một chuỗi, liệu họ có hành xử khác đi so với những gì họ từng chống lại? Tôi không tìm thấy lý do thuyết phục nào để tin rằng họ sẽ làm vậy. Cơ chế kiểm soát của một công ty đại chúng không được thiết kế để tối đa hóa sự phi tập trung. Nó được thiết kế để tối ưu hóa giá trị cổ đông.
Bây giờ, hãy nói về mảng mà tôi thấy thú vị nhất và cũng là mảng mà tôi tin rằng sẽ tạo ra sự khác biệt thực sự: sự đổi mới trong trải nghiệm của người dùng. Nếu Robinhood Chain chỉ đơn thuần là một bản sao của Base, nó vô nghĩa. Nhưng nếu Robinhood sử dụng hạ tầng này để mang đến một trải nghiệm giao dịch on-chain trực quan đến mức những người dùng chưa từng nghe về private key có thể tham gia, đó sẽ là một thay đổi mang tính cách mạng. Hãy nghĩ về việc Robinhood đã làm với cổ phiếu: họ đơn giản hóa việc giao dịch chứng khoán đến mức một sinh viên đại học có thể mua cổ phiếu bằng chính số tiền lẻ trong tài khoản ngân hàng của mình. Nếu họ có thể làm điều tương tự với DeFi – tạo ra một giao diện ẩn đi toàn bộ sự phức tạp của địa chỉ hợp đồng, phí gas, chữ ký giao dịch – họ sẽ mở ra một cánh cửa mà không một giao thức nào trước đó có thể tự hào. Tôi đã từng chứng kiến sức mạnh của việc hạ thấp rào cản gia nhập khi tôi tổ chức các buổi hội thảo trực tuyến “Sống sót qua bear market” cho hơn 200 người vào năm 2022. Rất nhiều người trong số họ là những nhà đầu tư mới, không biết gì về blockchain. Nhưng họ có một điều quý giá: họ có tiền và họ có động lực học hỏi. Nếu Robinhood có thể khai thác được nhóm người dùng như họ, Robinhood Chain có thể trở thành cầu nối dẫn dòng vốn bán lẻ khổng lồ vào DeFi.
Nhưng tôi không thể không nhấn mạnh các rủi ro. Rủi ro lớn nhất, theo đánh giá của tôi, không đến từ công nghệ mà đến từ sự chậm trễ và mâu thuẫn nội bộ. Thuật ngữ “hai con sói” mà Kerbrat sử dụng có thể là một cách định nghĩa sự sáng tạo để che giấu một thực tế khó khăn: Robinhood đang bị kẹt giữa một bên là các nhà quản lý muốn tuân thủ tuyệt đối các quy định của SEC và một bên là các kỹ sư muốn xây dựng một thứ gì đó thực sự phi tập trung. Nếu cuộc xung đột này không được giải quyết triệt để, chúng ta có thể sẽ thấy một sản phẩm bị cắt xén ngay từ khi ra mắt: một chuỗi mang tên phi tập trung nhưng hoạt động như một hệ thống tài chính đóng cửa, một nơi mà người dùng chỉ có thể tương tác với các giao thức do chính Robinhood cho phép. Điều đó sẽ không tạo ra bất kỳ sự đổi mới nào. Nó sẽ chỉ là một trò ảo thuật mỹ thuật.
Hãy nhìn vào một mối đe dọa khác: sự cạnh tranh đến từ những đối thủ không ngờ tới. Nếu Robinhood cho rằng chỉ cần có người dùng thì chuỗi của họ sẽ thành công, họ đang đánh giá thấp các giao thức chuyên môn hóa như Hyperliquid – một chuỗi được xây dựng chuyên cho các sản phẩm phái sinh. Tại sao một nhà giao dịch chuyên nghiệp với khối lượng lớn lại chọn Robinhood Chain khi họ có thể sử dụng Hyperliquid với độ trễ thấp hơn và sự chuyên môn hóa cao hơn? Câu trả lời phụ thuộc vào việc Robinhood có thể tích hợp trải nghiệm giao dịch của họ một cách liền mạch đến mức nào. Nếu Robinhood Chain là một chuỗi chung chung, nó sẽ bị nghiền nát bởi cả Base và Hyperliquid ở hai thái cực khác nhau.
Tôi muốn kể cho bạn nghe về một kỷ niệm khiến tôi nhớ đến tình huống này. Vào tháng 5/2022, khi LUNA bắt đầu sụp đổ, tôi có số dư khoảng 12.000 USD trong Anchor Protocol. Tôi tin vào lãi suất 20%, tin rằng đó là một cơ hội hiếm có mà thị trường đã định giá sai. Tôi tin đến mức tôi sử dụng toàn bộ số vốn mà tôi không đủ khả năng để mất. Khi nó sụp đổ, tôi không hoảng loạn. Tôi đứng dậy, dùng kiến thức lập trình của mình để xây dựng một bảng điều khiển giám sát các giao thức DeFi và công khai nó trên GitHub. Tôi tổ chức các buổi hội thảo, dạy mọi người về quản lý rủi ro. Điều tôi muốn nói ở đây là: thị trường này có một cách rất tàn nhẫn để phạt những người tin vào những điều mà họ không thể giải thích được. Và Robinhood Chain, ở thời điểm hiện tại, là một khái niệm mà không ai có thể giải thích được bằng những thuật ngữ kỹ thuật cụ thể.
Liệu tôi có đang quá khắt khe với Robinhood Chain hay không? Có thể. Nhưng tôi đã học được một bài học sâu sắc từ việc mất tiền trong DeFi Summer 2020: sự đón nhận nồng nhiệt của cộng đồng và sự hiện diện của một cái tên lớn không bao giờ đủ để định giá một tài sản hay một giao thức. Bạn có nhớ câu chuyện về những sàn giao dịch tập trung đầu tư vào chuỗi khối hay không? Hãy nhìn vào những nỗ lực của các ngân hàng lớn như JPMorgan với Onyx hay Goldman Sachs với token hóa trái phiếu. Chúng tồn tại. Chúng hoạt động. Nhưng chúng không tạo ra bất kỳ làn sóng lớn nào. Vì sao? Vì các tổ chức lớn không được thiết kế để chấp nhận rủi ro triệt để. Họ được thiết kế để quản lý rủi ro.
Một điều nữa mà tôi muốn những người theo dõi câu chuyện này cần chú ý: khả năng Robinhood Chain là một phần của một chiến lược rộng lớn hơn nhiều so với việc chỉ đơn thuần xây dựng một chuỗi. Khi Kerbrat nói rằng họ muốn chứng minh với khách hàng rằng họ quan tâm đến những gì khách hàng quan tâm, ông ấy không chỉ nói về blockchain. Ông ấy đang nói về một cuộc cạnh tranh giành thị phần với các nền tảng giao dịch khác. Robinhood đang bị kẹp giữa hai lực lượng: các sàn giao dịch tiền mã hóa thuần túy như Coinbase – vốn đã có Base – và các nền tảng tài chính truyền thống như Fidelity hay Charles Schwab – những tổ chức cũng đang dần thâm nhập vào thị trường tiền mã hóa. Trong bối cảnh đó, Robinhood Chain có thể chỉ là một nước đi để giữ chân người dùng hiện tại, một cách để nói với họ rằng “Chúng tôi không lỗi thời, chúng tôi đang đổi mới”. Đó là một chiến lược phòng thủ, không phải một chiến lược tấn công.
Tôi cũng muốn dành một chút thời gian để phân tích về yếu tố tâm lý thị trường vì đó là lĩnh vực tôi hiểu rõ nhất sau 5 năm giao dịch toàn thời gian. Thị trường tiền mã hóa hiện tại đang có một hiện tượng rất thú vị: bất kỳ tin tức nào liên quan đến một tổ chức tài chính lớn chấp nhận tiền mã hóa đều được cộng đồng đón nhận như một minh chứng cho sự trưởng thành của ngành. Điều này tạo ra một vòng phản hồi tích cực không bền vững. Các công ty biết rằng chỉ cần tung ra một công bố mơ hồ về blockchain, họ sẽ nhận được sự chú ý của giới truyền thông và sự hưng phấn của những người nắm giữ token. Điều này dẫn đến một hiện tượng mà tôi gọi là “lạm phát tuyên bố”: ngày càng có nhiều công ty công bố những kế hoạch blockchain mà họ không có ý định thực hiện một cách nghiêm túc, chỉ để thu hút nhà đầu tư. Khi mọi người nói các công ty lớn bước vào không gian này sẽ mang lại thanh khoản khổng lồ, tôi bắt đầu chuẩn bị một tư thế phòng thủ. Vì tôi tin rằng có rất nhiều công ty lớn bước vào không gian này với một mục đích duy nhất: lấy đi thanh khoản của những người nhỏ lẻ.
Vậy kết luận của tôi, sau khi phân tích mọi góc độ của câu chuyện này, là gì? Tôi không nói rằng Robinhood Chain sẽ thất bại. Tôi cũng không nói rằng nó sẽ thành công. Tôi nói rằng chúng ta không có đủ thông tin để đưa ra bất kỳ kết luận nào cả, và việc vội vàng đưa ra kết luận dựa trên sự thiếu thông tin chính là mảnh đất màu mỡ nhất cho những thua lỗ. Hãy nhớ đến bài học của tôi với OmiseGO và Dentacoin. Hãy nhớ đến bài học của tôi với Anchor Protocol. Khi mọi người nói rằng bạn nên tham gia sớm vào một dự án lớn trước khi nó bùng nổ, tôi nhớ rằng hầu hết những người tham gia sớm vào các dự án lớn không bao giờ được hưởng sự bùng nổ đó. Họ là những người cung cấp thanh khoản cho những người đến sau thông minh hơn.
Điều tôi sẽ làm trong thời gian tới là theo dõi một cách kỷ luật các tín hiệu cụ thể. Tôi sẽ theo dõi xem Robinhood có công bố bất kỳ tài liệu kỹ thuật nào, có tung ra một mạng thử nghiệm, có triển khai mã nguồn lên một kho lưu trữ công khai hay không. Tôi sẽ theo dõi xem liệu có bất kỳ cuộc tuyển dụng nào liên quan đến bằng chứng gian lận, thiết kế token, hoặc các kỹ sư giao thức hay không. Tôi sẽ theo dõi xem liệu có bất kỳ sự hợp tác nào với Optimism hoặc Arbitrum hay không. Và tôi sẽ chờ đợi cho đến khi tôi có thể nhìn thấy một chuỗi thực sự hoạt động, một chuỗi mà tôi có thể kết nối với một trình duyệt khối và tự mình kiểm tra. Bởi vì một nguyên tắc mà tôi đã dùng để sống sót qua nhiều chu kỳ thị trường chính là: không bao giờ mua một sản phẩm mà bạn không thể sử dụng, không bao giờ tin một tuyên bố mà bạn không thể kiểm chứng qua dữ liệu.
Hãy tự hỏi: nếu Robinhood Chain ra mắt vào ngày mai, bạn có biết cách kết nối ví của mình với nó không? Bạn có biết hợp đồng thông minh nào đang chạy trên đó không? Bạn có biết cơ chế đồng thuận là gì không? Bạn có biết ai đang kiểm soát các quyền nâng cấp không? Nếu bạn không trả lời được những câu hỏi này, thì những gì bạn đang giao dịch không phải là một dự án, mà là một câu chuyện. Và những câu chuyện, như tôi đã học được sau nhiều năm giao dịch, có thể rất đẹp nhưng chúng không bao giờ là một chiến lược đầu tư tốt.
Tôi sẽ để lại cho bạn một câu hỏi mà tôi tin là quan trọng hơn nhiều so với việc liệu Robinhood Chain có tồn tại hay không: Khi những gã khổng lồ Phố Wall cuối cùng cũng bước vào thế giới phi tập trung, liệu chính bước chân của họ có làm sụp đổ những gì khiến thế giới đó trở nên đặc biệt ngay từ đầu hay không? Hai con sói trong Robinhood có thể chiến đấu với nhau, nhưng cả hai con đều đang bị nhốt trong cùng một chiếc lồng được thiết kế bởi những cổ đông, những người chỉ quan tâm đến một thứ duy nhất vào cuối mỗi quý. Và nếu chiếc lồng đó quyết định con đường của họ, thì liệu Robinhood Chain có thực sự là một cuộc cách mạng, hay chỉ đơn giản là một vòng lặp khác của trò chơi tài chính mà chúng ta đã từng thấy hàng trăm lần trong lịch sử?